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兴全转债基金一直是市场上的标杆,成立满15年,已取得694.04%的收益,高于同类平均水平。最近也换了基金经理,原基金经理张亚辉离职,新人虞淼接任。虞淼表示,组合构建中,行业配置相对分散,同时会有意识地让股票和转债仓位形成相互补充,当前中小市值公司的转债估值相对合理,所以会通过转债去参与一些中小盘或主题类股票估值提升的机会。其次,转债和股票也可以互相借力从而挖掘确定性更高的收益。另外,由于受到流动性的限制,所以转债部分以买入持有为主,交易性仓位主要集中在流动性好的转债品种和股票资产上。

这里面我跟大家分享三个体会:第一,当前经济形势下中国经济发展新特点。众所周知,中国经济经过30多年的高速发展,已经成为全球第二大经济体。既推动了中国社会经济的整体转型,在融入全球经济治理规则的前提下,也带动了全球经济治理体系的创新。但当前国际经济形势面临着巨大的变化,单边主义、保护主义抬头,原有的政治机制受到了巨大的挑战,处于国有新旧动能转化和深化改革攻艰克难的关键时期,纵观当前中国经济发展,我认为主要呈现出以下几个特点:

大摩表示,新奥能源2018年预测市盈率为13.2倍,低于行业平均.在估值吸引、盈利前景清晰及能源业务的综合发展下,对其前景感正面,市场对其今年盈测或会上调,重申对公司“增持”评级,目标价97元。现时,恒生指数报28431,升160点或升0.57%,主板成交230.01亿元.上证综合指数报2782,升1点。

市场压力的一个来源在一个带有杠杆的市场,最怕的就是流动性出现问题。比如近期大股东质押事件,就是因为股价的持续下跌,股价持续击穿质押平仓线,不时出现大股东被迫平仓减持的公告或信息。为缓解股票质押所带来的流动性问题,深圳市的相关国资部门将出手援助。随后,也有一些省市地方政府的国资部门跟进的信息。看来,股票质押市场的流动性问题有望缓解。

不过,过去把目标定在一个数值(例如6.5%),其约束性并不强,经济增速高于或略低于6.5%,都意味着实现了目标。而将目标定在6.0%-6.5%,6.0%这一下限的约束力将会显著上升,这表明中国政府不会容忍经济增速在2019年跌破6.0%。换言之,如果发生一系列不确定性冲击导致经济下行压力显著增大,那么中国政府稳增长的政策力度就会相应增强。不过,发生这一情景的概率目前看来很低。

  但是,高层也面临着很大困难。说起救市,很多投资者期盼的是由一个来头很大的中央企业直接进场,通过大笔购买权重股来拉抬指数,这种做法确实能够起到一定的效果,在短期内推动指数上升。但是,这样做实际上是由国家层面在利用资金优势、信息优势操纵市场,虽然直接从事操作的企业可以得到法律上的豁免,但对于不知内情的中小投资者来说,很可能会受到二次伤害。再者,投资企业投入市场的钱是要讲回报的,当它需要退场的时候,市场势必会再起波动,甚至回到原地。2015年的救市,正是采用的这种办法,它留给市场的是什么,我们应该没有忘记。

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